節前兩周的股市，在美國金融危機進一步惡化的情況下，迅速走弱，同時又因為各國政府的救市計劃而屢屢峰迴路轉。那麼節後的市場究竟會怎樣呢？是熊市的陰影逐漸縮小，牛氣捲土重來呢，還是相反？

本期基金週刊關注國慶前後的市場走勢和基金動向。

☉本報記者 周宏

節前:基金買賣大開大闔

市場永遠是投資者最真實意思的表達。節前的A股市場即是如此。

回頭看，在百年一遇的全球金融動蕩背景下，和前所未有的政府穩定資本市場的強烈意願的左右下，上證指數在節前最後五個交易日，出現三陰夾兩陽的走勢是不意外的。

從基金的買賣動向也可以發現。類似的看空而又翻多、看多而又擔心的思維也在基金業的操作中，得以清晰體現。

來自業界的消息亦顯示了類似的做法。比如，在京滬深三地基金普遍開始加倉的情況下，市場亦開始流傳，北京某處於人事震蕩期的大型公司屢屢大幅拋售A股的消息。買入者日眾，而賣出者雖少也異常堅決的情況，直接左右整個市場在上證指數2100~2300點附近大幅徘徊。

而看多者和看空者的想法同樣堅定。樂觀的投資者認為，目前市場的估值已經很低，基本面即將出現拐點。而持謹慎想法的機構則認為，宏觀基本面的風暴遠未結束……

節中:週邊屢屢出現波動

而從節日期間的資訊來看，多方和空方似乎仍然打成平手。

國慶期間，最吸引眼球的莫過於美國大規模救市計劃的一唱三嘆。從9月底第一次眾院表決失利，紐約三大股指暴跌；到參院表決時，有條件通過修改方案；再到10月3日，眾院第二次表決通過總額為7000億美元的救市方案。道瓊斯指數的由跌至漲，又由漲至跌的環境，或許反映了市場在這期間，已經漸漸度過短暫的樂觀心態，轉而開始考慮市場的長期因素，比如，這輪危機還有多少釋放的空間等等。

而同時，歐洲的金融危機陰霾仍未解除，並直接傳導至亞洲市場，比利時、荷蘭和盧森堡三國政府9月28日宣佈，向富通集團注資112億歐元，部分國有化該集團，以挽救富通瀕臨破產的危局。在A、H兩地上市的中國平安亦宣佈放棄收購富通集團下屬資產管理公司的計劃。這又增厚了部分謹慎派的擔憂心理。

節後展望:觀望並希望

那麼對於節後的情況，市場上的那些機構持何種看法呢？

國泰基金認為，金融救援方案有助於防止美國金融危機的進一步失控，但並未解決房價不斷下跌這一根本問題，美國股市下跌可能仍然未見底，對經濟的影響可能到2010年。此次金融危機的根源在於住房市場持續下滑所帶來的信貸緊縮；金融救助方案將緩解信貸緊縮局面，有助於增強投資者信心；救援方案並未解決房價不斷下跌這一根本性問題，美國金融市場和整體經濟仍將面臨許多問題；美國經濟和金融“去桿杠化”過程也將延長調整的痛苦。

上投摩根的觀點則認為，雖然短期內救市政策刺激了股市的快速反彈，但最終決定股價的因素還要回歸到基本面上來，市場運行還是由經濟基本面決定。隨著國內外經濟形勢走低，今年宏觀經濟政策導向逐漸發生改變，決策層對於經濟增速放緩的擔憂或將加快緊縮政策逐步放鬆的步伐，而受益於政策支援的行業可能更會受到投資者的青睞。目前，幾乎所有相關政策都在為刺激經濟或針對股市推出，對股市起到極大的推動作用，預計隨著更多利好政策的陸續出臺，短期市場延續反彈格局的概率較大。

擔心中還抱有希望，或許是機構對節後行情的一個心態解讀。