油價得看需求面的“臉色”_財經

油價得看需求面的“臉色”

2008年07月24日 08:1021世紀經濟報道【大中小】【列印】

上一次赴美採訪，兩大問題之一就是，美國經濟可能進入下行通道的前景，將對國際油價產生什麼影響？

問題的背景是這樣的:首先，到目前為止，在國際市場上，石油和其他主要商品一樣，仍然採用美元結算，而美元的價值與美國經濟的前景密切相關。一方面，假如美國經濟增長強勁，或者說市場預期美國經濟增長強勁，那麼，同樣可以預期的是，美元的價值也很可能變得堅挺，或者說它的購買力得到提高。另一方面，假如美元的購買力提高，那麼用美元買石油就會顯得更加划算，或者說採用美元結算的國際油價就會開始下跌，但這個推理卻未必成立。別的因素不說，單說供求關係:假如美國經濟增長強勁，那麼美國對包括石油在內的各種原材料的需求也會穩步增長，一旦石油的需求增加，如果石油的供給沒有同步提高，可以預計，國際油價就會受到支撐。

反過來也一樣。

那麼，一旦美國經濟進入衰退，國際油價可能發生怎樣的變化，這個問題也可以簡化為，美國經濟對美元的作用，以及美國經濟對美國石油需求的影響，哪個可能更大一點？

然而，接受採訪的專家只是認同在美國經濟、美元以及國際油價之間存在前面提到的相互作用，至於美國經濟對美元和美國石油需求的作用哪一個更大一些，暫時未能給出一個準確的答案。

剛剛過去的7月第3個星期，紐約油價引人注目的波動恰好提供了一個機會，說明至少在這個特定時期，市場可能怎麼看這個問題。

先說之前發生的可能影響油價的新聞。7月10日，歐佩克發佈2008年的世界市場報告，主要結論之一是將2006年—2030年的石油需求預期從2007年的數據下調每天400萬桶，至每天1.13億桶，而其原因就是高油價推動人類積極謀求提高能源利用效率，最終給世界石油需求的增長造成壓力。

與此同時，歐佩克繼續認為當前的高油價與供求基本面無關，重申當前供應充足，油價之所以居高不下，只能是其他因素在起作用。首先是美元疲軟，歐佩克的報告認為，從2007年8月1歐元兌1.3美元跌到2008年6月的1歐元兌1.6美元，美元跌幅接近20%。其次是“紙石油”的交易規模迅速擴大，單是在紐約期貨市場，從2003年以來已經增長兩倍，達到18桶“紙石油”對1桶石油的比例。如果將倫敦和新加坡兩地的期貨市場計算在內，恐怕還要更大一些。另外還有上游投資成本增加等相對次要的因素。

7月14日，星期一，美國總統布希宣佈解除在美國近海開採石油的行政禁令，同時敦促美國國會在它們的權力範圍採取同樣措施，廢除相關法律禁令。這意味著美國自己的石油供給可能提高。

不過，即使歐佩克下調未來石油需求預期，而且美國作為頭號石油消費大國也在考慮增加自身石油供給，市場卻似乎沒有被打動。當天紐約油價繼續小幅上漲，徘徊在距離每桶150美元這個新的關口只有一步之遙的水準。

7月15日，美聯儲主席伯南克在美國參議院銀行委員會出席聽證會，承認美國經濟面臨金融市場動蕩、房價下跌以及石油和糧食價格飆升等“諸多困難”，美國經濟仍存在極大不確定性——正如許多媒體已經注意到那樣，這一次他說的是美國“經濟增長前景存在重大下行風險”，與美聯儲6月份所說的“經濟下行風險有所下降”的幾乎可以認為帶有樂觀意味的說法相比，來了一個大轉變，悲觀情緒非常明顯。

這一次，市場立即做出反應，並且相當明顯:7月15日，也就是伯南克做證當天，紐約油價顯著下跌超過每桶6美元，創下1991年海灣戰爭以來的單日最大跌幅，並且由此開始連續三個交易日的穩步下跌，最終在7月18日星期五以低於每桶130美元的收盤價為這個星期劃上句號。

由此可見，如果單從7月第三個星期紐約油價的表現來看，對於美國經濟對美元幣值和美國石油需求的影響，可以判斷，市場更看重後者，也就是美國經濟對美國石油需求的影響。