印花稅還應再降_財經

印花稅還應再降

2008年07月24日 08:46每日經濟新聞【大中小】【列印】

就在A股上半年創全球跌幅第一，投資者虧損纍纍的情況下，證券交易印花稅卻再創新高。國稅總局7月22日發佈的數據顯示，上半年證券交易印花稅在去年同期增長7.7倍的基礎上，共完成837億元，同比再增34.2％。

昨天同時公佈的還有上半年國內增值稅、國內消費稅、營業稅以及個人所得稅的完成情況，它們分別同比增長22.4％、18.5％、25.7％和27.3%，落後於印花稅收入7~16個百分點。或許有人說，印花稅的大幅增長是建立在3‰的稅率基礎上，今年4月23日，國務院已將稅率下調回原來1‰，下半年印花稅收入不可能有這麼快的增長。的確，印花稅的高增長，稅率高是一個主要因素，但即使我們刨去一季度的597億元印花稅，僅從二季度看，也有240億元印花稅，高出去年同一稅率的一季度122億元幾乎一倍，而去年一季度比上年同期又增長5倍。

問題並不在於理論上稅率的高低，恰當的稅率和稅收應當看證券市場的實際發展情況。如果股市上漲，參與股市的投資者普遍能從股市中獲利，那麼稅率高一點，投資者從自己的財產性收入中，拿出一部分收入以稅收的形式上繳給國家，這是公民應盡的責任。但是，現在的股市完全不是這樣，A股處於一種史無前例的暴跌中，許多股票已被腰斬，無論是中小散戶還是基金，都虧損纍纍，股市基本的融資和資源配置功能更無從實現。在這麼一種慘況下，投資者要承受雙重的代價:一方面股價在下跌，另一方面在不斷縮水的收入中，要上交不合理的稅務。

中國股市發展到現在的規模和水準，都賴於上億投資者的功勞。正是個人投資者數量的快速增長，他們把自己的工資收入和其他收入投入到股市，才支撐了近兩年股市的大發展。上述比較也說明，在同一稅率水準下，印花稅還有較大增長，原因只能是交易量的擴大。由於熊市中人們不會頻繁地買賣股票，結果應該是參與市場的人比過去要多。但是，股市又給他們怎樣的回報呢？據統計，2006年前，上市公司分紅累計只有2167億元，其中流通股股東只得到678億元。近兩年分紅規模雖然有所擴大，但仍然遠低於歐美和我國香港地區的水準。美國上市公司稅後利潤的50%~70%一般用於支付紅利，香港上市公司2007年平均利潤分派率為34.76%，高於A股上市公司的29.84%。去年上市公司派發的紅利達到創記錄的2000多億元，但同樣證券交易印花稅收入也達到創記錄的2005億元，差不多與前者持平。如果考慮到流通股東只是紅利所得的一部分，那麼，即使在去年股市這麼火暴的情況下，投資者從上市公司獲取的收入依然抵不上給國家的稅收。這怎麼能讓投資者去堅守價值投資？人們只能從二級市場上通過博取差價來獲取收益，這也就是中國股市經常大起大落的原因之一。

資本市場是居民金融投資並獲取財產性收入的一個主要場所。改革開放30年來，在中國經濟高增長的背景下，本指望股市能為民眾提供一個分享財富的機會，但現在，包括稅制在內的一係列股市制度缺陷，使得民眾沒有分享相應的財富。而中國經濟、中國企業又的確需要一個有效率的資本市場。所以，為了中國資本市場能有一個健康發展，不管從哪個角度說，都有必要在現行印花稅率的基礎上再降低一點，或者改為單邊徵收。何況，相對於其他國家的股票市場，1‰的稅率確有有下調的空間。