每日焦點分析:
7月23日:管理層對奧運行情或有安排 幾千億現金將趕入股市
7月22日:當前股市任務是向上 可能重現998點央行借錢給券商一幕
7月21日:加息讓位奧運股市維穩 管理層將保A股一馬平川
近期大盤維持振蕩格局，走勢總有點出人意料:上週五尾盤神秘上漲、本週一無實質性利好穩步走高、週二因為石油上漲突遇縮量陰十字星，週三石油大跌美股大漲卻再逢高開陰十字星，特別是週三的十字星都是由上往下形成，似乎行情將再度跳水。但研究員認為當前看似沒有信心的行情，其實沒有什麼好擔憂的。如果我們把時間跨度看的再長一點，簡單從技術面來看，大盤已經連續三個交易日成功站穩5日、10日、30日均線，這是大盤仍然維持強勢的一個顯著特徵。而指數雖不動，但個股熱點層出不窮，行情其實也沒有看起來那麼令人擔憂。 【全國人大財經委:新政策出臺應避免股市大波動】
據研究員了解，昨日的尾盤跳水，市場對此的總結是以下幾個利淡因素有:1、證監會告訴市場股改是成功的，絕對不存在後遺症；並且以後沒有明顯改變大小非政策的措施出臺；而剩下的3700億股大小非，其餘的8000億股限售股，只能由市場自行消化。2、央企重組整合劃紅線。3、央企利潤下滑。
對於“大小非”解禁的問題，研究員認為，在目前奧運穩定期、上半年行情暴跌接近50％以及不少上市公司高管增持股票的情況下，大小非在目前的市場環境下減持股票，不僅不合“政治環境”（有悖于管理層“維穩”的要求），也不合“經濟要求”（指數在跌50％、不少個股跌70％的情況下，反彈的概率更大些，這個時候減持，不是相當於賣在了“地板”上嗎），除非是急需錢或者強制要求，否則有點智商的“大小非”都不會在目前點位減持股票。 【上海證券報評論文章:多管齊下恢復信心 共迎A股轉機】
因此，第一個利空，其實在目前點位不算利空。面對當前手握4000多億現金的基金，極為少數的大小非並不會改變行情的方向。
而對於央企重組劃紅線，不符合主業投資方向的堅決不準搞，超出自身投資能力的堅決不許搞，投資回報率太低的堅決不能搞。首席研究員認為，這其實對資本市場來說是一件好事，國資委規定央企要重組並購，必須拿“過硬”的資產，能夠給投資者良好的回報，難道這也算利空嗎？
而對於第三個利空，央企利潤下滑10％，其實是個“假陰線”。扣除“政策性減利”的石油石化和電力兩大行業，中央企業上半年實現利潤則同比增長22.6％。事實上，研究員曾在5000點附近就明確指出，未來行情最大的風險在於宏觀經濟的減速和上市公司業績的下滑，但是目前行情已經跌破3000點了，跌幅遠遠超過央企利潤下滑10％的幅度，而且是沒有反彈的下跌。因此從某種角度來講，業績下滑該釋放的風險，已經基本釋放了。
所以，對於當前“不給信心的行情”為何不必擔憂，我們又回到一個最簡單、最原始的估值方面來了。統計近十年股市，42個關鍵時間點的市盈率，我們可以發現，A股市盈率的中樞區間在30-40倍之間，平均值為38.07倍。其中市場市盈率水準低於20倍的4個指標中有3個是在市場大底部的2005年。還有一個是在2006年3月30日。可見2005年不但是A股市場近十年的點位大底，而且也是A股市場的估值水準大底，並產生了16.19倍的近十年A股市盈率最低水準。如今A股市場市盈率水準再次逼近20倍左右，這個點位在近10年42個指標中為第六低點，僅比2005年的熊市大底略高。是A股市場近十年市盈率最高水準66.29倍的33.56％，是平均水準38.07倍的58.45％， 【大跌之後估值已成最低 外資再次唱多中國股市】
值得補充的是，目前金融板塊“A、H”股價再次出現倒挂，平安、人壽、中行、交行等這些穩定股市的“定海神針”，在與H股價倒挂的過程中，已經將行情的下跌空間給封殺。
因此，近兩日的“十字星”，並非是再次下跌的開始，在管理層“維穩”背景沒有改變的情況下，近期行情的上漲只是時間的問題。
7月24日上證報再度唱多調查
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編輯：
何振林
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