通信業：3G漸行漸近奧運推升景氣度_財經

通信業：3G漸行漸近奧運推升景氣度

2008年08月01日 08:02上海證券報【大中小】【列印】

儘管近期政策面頻吹暖風，但大盤依然頹勢難改，但昨日通信業指數表現強于大勢，因為3G啟動對於通信設備業的影響是明確的。由於3G牌照發放近在咫尺，我們預期在未來半年左右時間，市場有望看到中國移動TD－SCDMA第二期建網的招標、中國電信CDMA2000的招標、新聯通WCDMA的招標，所有這些對設備製造商的業績將產生積極的推動作用，操作上可關注實質性3G題材及中期業績向好品種。

投資反彈行業步入景氣週期

今年上半年A股市場回調近50％，而通訊設備業受到電信重組預期實現的支撐，表現較穩定，1至5月電信運營商投資完成額僅為 751億元，同比僅略增 2.7％，但通過觀察電信運營商經營數據，可看到其業務保持了快速發展，因此我們判斷，電信重組後，運營商必將加大電信投資力度，以滿足快速發展的用戶需求，對通訊設備製造業發展起到積極作用。本輪電信投資恢復增長主要以各運營商移動網路擴容為主線，初步保守，估計2008年整體電信投資將達到 2900億左右，較2007年增長近15%以上，而2009年投資將達到3000億以上，同比增長近10%。電信重組後將出現3家全業務運營商，在未來競爭壓力加大的預期下，各運營商都將在符合未來發展戰略的基礎上制定相應的網路擴容升級計劃。

總體上看，得益於電信重組和3G發牌帶來的電信投資恢復性增長，通訊設備業將進入景氣週期，我們認為，這輪電信投資反彈將保持2至3年，行業內上市公司業績也將得到持續有力的支撐。因此，在即將開始的8月行情中，通信設備股在3G和奧運雙重刺激下，走勢有望更趨活躍。

奧運臨近行業活躍度提升

進入8月份，隨著奧運會來臨，TD將作為唯一的3G標準提供通信服務，3G將真正從概念走向實質，中國移動與中國電信分別對TD和CDMA的投入使得8月行業活躍度繼續保持。總的來說，在電信重組方案公佈後，各大運營商紛紛在業務推廣和基礎設施建設上開始進行新的投入，運營商的行動直接導致了行業活躍度提升，7月份行業走出了6月的低迷，奧運與3G等相關概念股都有過較好表現，這一趨勢將在8月得以延續。

緊抓半年報和利好時點兩大主線

在當前市場整體極度疲軟的背景下，一些半年報預期向好的個股將成為值得重點把握的機會。首先，關注行業可能出現的利好時點，主要有近期各主要運營商移動網路投資額的落實、廠商最終簽單情況的宣佈、年底3G牌照的發放等時間表，都有望推動相關個股有所表現。其次，關注半年報業績高速增長個股。綜觀整個行業，中興通訊仍是最直接受益的通訊設備行業上市公司；而輔助設備廠商中的龍頭武漢凡谷在重組和3G投資中間接受益，業績增長較明確；測試設備中的中創信測在行業整合、系統集成及測試方面佔據較大優勢。(金證顧問)