汽車業上半年業績不俗龍頭股價值低估_財經

汽車業上半年業績不俗龍頭股價值低估

2008年08月13日 07:47上海證券報【大中小】【列印】

週二滬深市場在連續大跌後，股指下行趨緩。盤面顯示，汽車股走勢明顯強于大盤，50多只個股中超過一半出現上漲，出現了金龍汽車、東安黑豹等強勢股，並吸引了短期資金的關注，而在全球油價回落的背景下，一旦其下跌趨勢獲得確認，後市汽車股將面臨爆發機遇。

總銷量增長上游因素或現拐點

2008年上半年，汽車行業市場仍保持快速增長，數據表明，1至6月，客車累計銷量達到92588輛，同比增長23.95％，高於往年增速，而貨車方面，上半年貨車出口仍然保持高增長，除2月受雪災影響外，其他月份出口平均增速為70%左右，業內觀點預計，乘用車產銷增長速度還會保持在20％的水準，而商用車產銷增速大約在18％左右，整個行業明顯處於繼續保持增長的勢頭。

雖然在高油價背景下，未來6個月我國汽車業存在較大的行業增速趨緩的風險。不過，由於全球經濟出現放緩，特別是美國等發達國家經濟滑坡，使得其對原油、原材料以及其他商品的需求量出現了明顯的下降，在此情況下，不斷提升管理水準並逐漸走上集約型發展的國內汽車行業有望迎來拐點，在我國GDP保持高速增長格局不變的情況下，其中長期前景看好。

股價超跌價值回歸要求顯現

由於受油價上漲、鋼價上漲等因素的壓制，本輪行情中，汽車股出現相當慘烈的下跌，上海汽車、長安汽車等龍頭股跌幅都在8成左右，全行業的下跌明顯大於滬深300，多只龍頭股開始步入低價股行列，而實際上，從上半年的情況看，即使外部環境不容樂觀，但上市公司依然業績不俗，一汽轎車等股甚至出現同比2倍以上的增長，而其股價則僅為去年最高點的20%左右，從基本面角度而言，這些行業龍頭股其未來下行的空間已非常有限，後市下跌屬於市場非理性的羊群效應結果，一旦市場企穩定或油價走勢平穩，該行業有望成為資金佈局的重點，其價值回歸要求或將成為反彈的重要驅動力。

有機構增倉跡象關注兩類品種

由於前兩季度業績不錯，汽車龍頭股前期就出現了機構增倉的跡象，整個二季度中，汽車股始終維持了較高換手率。基金二季報顯示，博時基金繼續保持了對汽車股的青睞，其除了大幅增持龍頭上海汽車外，還把長安汽車列為增倉的重點對象，僅博時一家基金公司就持有長安汽車超過2000萬股。我們認為，無論市場過去如何下跌，基金等機構必然需要保持規定的倉位，因此，即便在防禦投資思維下，行業龍頭也是機構的持有重點，因此，操作上可密切關注。此外，政策引導下，環保節能型汽車未來的銷售市場將明顯好于其他車型，在高油價背景下，市場更傾向於選擇具有省油優勢的汽車，節能型汽車的銷售勢頭相對樂觀，而這也將催生出節能型汽車股的投資機會。

（杭州新希望）