摘要

BDI指數今年5.20創下11793點的歷史新高，經過六月份的高位盤整後，在六月底鐵礦石談判塵埃落定後開始下跌，截至8月8日，BDI指數已經下跌至7201點，下跌幅度高達40%。目前，巴西至中國海運費為83.871美元/噸，西澳至中國海運費為30.091美元/噸，印度至中國海運費為31.6美元/噸。在7.10我們發出的《航運行業2008年下半年策略報告》中，我們對BDI指數作了短期的預測，原文是:中澳鐵礦石價格談判塵埃落定後，短期內航運市場將發生以下變化:（1）中國企業將開始消化前期積累的庫存，短期進口礦運輸需求下降；（2）港口方面壓港狀況緩解，釋放出更多運力；（3）澳洲礦業企業不得不低價轉讓前期租入的船舶；（4）2008年澳大利亞鐵礦石協議價格從4月1日起執行，鋼廠需要補償差價，資金週轉將更加緊張，抑制進口需求；（5）北京奧運期間（2008.7.20-9.20），北京周邊鋼鐵企業限產。綜合上述負面因素，國際海運市場短期面臨下調壓力。

航運指數近期有較明顯回調，國際、國內、散貨、油輪航運指數普遍下跌，相應的股價也出現了深幅調整。我們認為航運指數回調很大程度上是短期因素導致，行業供求的基本面因素並未變化。目前中國遠洋、中海發展的股價已經充分反映了對公司最悲觀的預期，我們將這兩家公司的評級上調為“買入”。

(海通證券 錢列飛)