7月21日，59家基金公司旗下基金二季度報告披露完畢，基金的行動軌跡也得以揭示。

值得關注的是，有10隻基金的股票倉位下降超過20%，其中降幅最高的基金為友邦華泰基金管理公司旗下的友邦成長混合式基金，該基金一季度末股票倉位高達87.26%，但二季末降至43.26%，倉位驟降44個百分點，降幅50.42%。

從基金公司來看，華夏旗下有兩隻基金股票倉位下降超過20%，該基金公司旗下其他偏股基金也步伐一致地減倉，是二季度中較為謹慎的機構。而此前市場認為的“空軍一號”博時基金則在二季度全面空翻多，旗下6隻偏股基金倉位在二季度提高。

總體來看，統計的220隻偏股型基金中，有156隻基金二季度倉位下降，佔比71%。

多空對峙

根據國金證券基金研究中心統計，剔除指數基金後，股票型基金以及混合型基金倉位分別加權平均下降4.5%、6.7%，其中，股票型基金二季末股票倉位為72.92%，混合型基金二季末股票倉位為66.89%。

但封閉式基金則出現7.05%的增倉。一季度末，封基平均加權股票倉位只有57.82%，至二季末，倉位上調至64.87%。國金證券基金研究中心總監張劍輝介紹，這是由於封基在一季度因需大舉分紅而套現減倉。但也有部分封基二季度做出防禦性戰術，統計的34隻封基中，有14隻在二季度延續了一季度的減持行為，其中減倉比例最高的是基金興華，二季末較一季末股票倉位下調31.59%。

該基金的管理人是華夏基金管理公司，實際上，在整個二季度，華夏基金的表現非常謹慎。

在偏股型基金中，華夏軍團全軍撤退。華夏回報2倉位較一季度下降30.54%，華夏精選下降24.09%，華夏回報下降15.28%，華夏藍籌下降14.34%，華夏增長下降13.2%，華夏紅利下降11.21%，華夏成長下降11.12%，華夏優增下降9.12%，華夏復興下降8.40%；華夏行業因為在一季度股票型倉位已經降至66.83%，因此二季度調整較少，只下降1.61%。

其中，倉位下調幅度最大的華夏回報二號二季度報告如此解釋減持原因:“2008年二季度市場繼續走弱，從市場共識的盈利預測來看，目前市場估值的合理性已經大幅提高，但是此盈利預測滯後於最新經濟形勢變化的可能性越來越大。基於對市場謹慎的判斷，我們在資產配置上繼續保持較低的股票類資產配置，增加債券類資產的配置。”

華夏的集體減倉行為讓旗下基金有效緩解了凈值的損失。上半年，華夏旗下10隻偏股型基金凈值加權平均跌幅只有26.66%，排名所有基金公司第一名。

在二季度，一些小規模基金公司的減倉行為更為大膽。比如友邦華泰公司旗下的友邦成長一季末倉位高達87.26%，但二季末股票型倉位調至43.26%。

此外，摩根士丹利華鑫基金的大摩資源(原巨田資源)、匯豐匯豐晉信旗下的匯豐策略；泰信旗下的泰信優質減持幅度也較大。

從基金公司來看，東吳、富國、大成等基金也是減倉幅度較大的。

在統計的220隻偏股型基金中，仍有64隻基金股票倉位較一季度增加，佔比接近30%。

看多派中，寶盈基金旗下的寶盈泛沿海基金從一季度62.16%的倉位增加到二季末的86.93%，加倉24.77個百分點，成為加倉幅度最大的一隻基金。

寶盈泛沿海在二季度報告中認為，中國股市調整的原因主要是過高的估值；通脹的壓力；大小非減持和再融資。寶盈基金公司認為，進入下半年，隨著指數的大幅下跌，目前這幾個因素都發生了一定的變化。“目前的股市已經具備了投資價值，我們仍長期看好中國股市的發展。”

通過數據可以發現，一季度一度被認為是“空軍司令”的博時基金在二季度表現積極，旗下各只偏股基金均在加倉。

調倉大挪移

基金在二季度除了通過減倉避險，調倉是另一手段。

值得注意的是，在這輪牛市啟動時，許多基金公司就判斷，因為人民幣長期的升值趨勢，金融、地產股是本輪牛市的基礎。但在2季度，金融、地產遭到基金集體拋棄。