上證報早前已唱多:
滬深股市本輪調整歷時8個多月，跌幅接近60%。廣大投資者不僅資產嚴重縮水，投資信心更是面臨嚴峻考驗。如何儘快恢復投資者的信心，不僅事關資本市場的未來，更與和諧社會的建設密切相關。
對於資本市場，黨中央和國務院多次強調“促進資本市場健康發展”，充分表明最高層對資本市場發展的高度重視。事實上，實現全面建設小康社會的奮鬥目標，促進國民經濟又好又快發展，客觀要求建設一個功能健全、安全高效的資本市場，不斷拓展資本市場服務國民經濟全局的功能。長期看，我國資本市場穩定健康發展的基礎不會動搖，實現長期可持續發展的路徑沒有改變。——如果說投資要有大局觀的話，這就是中國股市的大局觀。
我們看到，經過近幾年來的不懈努力，以股權分置改革為重點的資本市場改革發展工作成效顯著，資本市場健康發展的基礎得到進一步夯實。但另一方面，我國資本市場“新興加轉軌”的特徵依然明顯，市場內在運行機制尚不健全，結構性、體制性矛盾依然突出。從本輪調整的內外因來看，國家宏觀經濟政策的調整與變化、全球金融市場大幅震蕩，周邊市場波動加劇，能源、資源、糧食價格持續上漲，以及限售股解禁壓力等等，使得我們的股市短時間內出現深幅調整，投資者信心瀕臨崩潰。
在看似危險的時候，其實機遇也在招手。拋開CPI下降、國際原油價格下跌等重大因素不談，就目前股市自身來說,也出現了一系列積極的信號，值得投資者珍視。
一是估值風險充分釋放，投資價值凸顯。目前滬深A股的平均市盈率在20倍左右，300指數的平均市盈率僅15倍左右，一批個股的估值水準接近歷史大底，部分A股甚至低於H股價格。從歷史上看，近十年A股市盈率的中樞區間在30至40倍之間，平均值為38.07倍。目前A股究竟是高估還是低估，答案不言自明。
二是上市公司的業績依然保持增長。今年第一季度所有A股盈利同比增長率為28.7%，若剔除受到價格管制的石油化工和電力板塊，其他公司整體盈利同比增長了68.4%。目前已預告中期業績的上市公司中超過六成為預增或預盈，尤其是13家銀行股中有9家預增幅度在50%以上，中期整體業績增長率再超市場預期已成定局。同時，與成熟股市相比，A股市場外生性增長的比重更顯突出。顯然，那種認為A股市場形勢一團糟的論調，不僅荒唐，而且有害。
三是一批公司的高管增持自家股票。據統計，近期有40家上市公司獲得原有股東或公司高管增持，涉及金額約12億元。據了解，高管增持的動因一是反映了公司股價被低估，二是表明瞭公司管理團隊對公司發展前景抱有較大的信心。此外，這一舉動也折射出產業資本與金融資本的博弈進入新階段，即追求共贏局面。
四是以三一重工大股東為代表的“大非”主動承諾延長限售期，並給出了較高的減持價格。此舉對穩定投資者的預期起到積極的作用，對恢復信心大有裨益。
從歷史上看，市場底部通常是伴隨著投資者的恐慌以及對積極信號的漠視而到來；而作為成熟的投資者，為什麼非要等市場飛漲風險積聚的時候才奮不顧身地追進呢？
當然，冰凍三尺非一日之寒，融冰三尺也非一日之功。在目前階段，恢復投資者信心還需要多管齊下。有關專家學者指出，針對投資者擔心的一些問題，有關方面需群策群力拿出切實可行的措施。比如健全上市公司以現金合理回報投資者的利潤分配機制，以吸引長線投資者入市。在海外成熟市場，投資者進入股市的主要目的就是為了分紅；由於投資者持有股票得到的分紅高於銀行利息回報，股市越跌，就越有投資者購買，現金分紅制度成為海外股市的重要穩定器。比如可以加大對再融資的審核力度，對再融資的金額、投向嚴格限定，並可將再融資與現金分紅掛鉤。對於大小非集中減持問題，需要採取措施進行分流，同時暫緩新股發行，以緩解股市擴容壓力，給市場和投資者一個休養生息的時段。對於基金等機構投資者，需要強化其長期投資理念等。
我們相信，在有關方面的努力下，資本市場健康穩定發展的局面一定可以實現。
7月24日上證報再度唱多調查
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作者：
尚證
編輯：
何振林
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