近來，關於“中國保監會正在起草規定，擬允許中小型保險集團直接投資A股市場”的消息甚囂塵上。7月23日，記者就此採訪了行業協會以及多位保險資產管理公司有關負責人。

對此，大部分業內人士表示，保監會並沒有發佈相關文件或消息，“不過，類似的討論在業界早就傳開了”。

傳聞

“允許中小型保險集團直接投資A股市場”的傳聞源自保監會正在制訂的《保險公司投資能力評價標準》（以下簡稱《標準》）。

據消息人士稱，符合《標準》要求的保險公司可直接進行包括股市在內的所有股權投資，這意味著保險公司有望直接入市炒股。此前，中小保險公司只能委託保險資產管理公司開展股票投資。

“保監會制訂《標準》將從定量和定性方面考量保險公司的投資能力，”業內人士分析指出，包括從業人員數量、部門機構設置、IT系統裝備、公司內部防火牆的建立等，確保在風險可控的範圍內最大限度地讓保險公司自主投資。

國泰君安保險行業分析師彭玉龍認為，允許中小型保險公司直接投資A股市場要從兩方面看:對一些風險控制能力較強的企業而言，此舉可以減少一定交易成本；而對一些已經擁有資產管理公司的保險企業來說，此舉影響不大，因為這部分委託投資的金額總數有限。

2005年底，保監會頒布《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，保險資金入市正式開閘，當時保險公司資金實際入市比例被控制在1％左右。此後，保監會將保險公司股票直接投資比例限制從1％提高到3％，又進一步提升至5％。

與此同時，保監會發佈了《保險機構投資者股票投資資格條件》，規定符合條件的保險公司經批准，可委託相關保險資產管理公司從事股票投資。目前，有20家中小型保險企業獲准通過大型保險企業，或由9家大型保險公司和美國友邦保險公司成立的10家資產管理公司間接投資股市。

影響

“直接投資”與“委託入市”孰優孰劣？對正處於低谷的A股市場是好是壞？

一家保險資產管理公司負責人表示，委託投資模式的制度優勢在於，中小保險公司可以減少設立資產管理公司的高額成本支出，充分利用資產管理公司的專業化優勢和經驗積累，進而從資本市場中獲益。

對於保監會可能出臺的“直接投資”新政，該負責人表示，對保險資產管理公司業務影響有限。他分析到，“直接投資”新政可能會減少第三方委託業務。但是，對於大部分資產管理公司而言，自主開發金融投資產品的自營業務佔比更重。而這部分業務受新政影響不大。

至於“直接投資”是否會刺激正處於低谷的A股市場，彭玉龍稱:“可能性不大。”在他看來，保險資金規模有限，即便提高入市比例或允許中小保險公司入場，也不會對大盤走勢造成太大影響。

一位資深保險業內人士表示，即使允許中小保險公司直接投資A股也不能怎樣。中國股市的不景氣已讓保險資金運用很無奈，這從中國人保、中國人壽（601628）、中國平安（601318）以及中國太保（601601）四大保險公司上半年的投資收益表現可見一斑。保險公司並不能擺脫A股下跌帶來的不利影響，這也導致了一些公司利潤大幅下降。