兩類公司可造成半年報業績大增_財經

兩類公司可造成半年報業績大增

2008年07月24日 06:55中國證券報【大中小】【列印】

常聽人說上市公司業績中，銀行的佔比較大，而上市銀行中預計半年報業績大幅增長的較多，這是否意味著上市公司半年報業績整體必將大幅增長？如果剔除銀行類上市公司後，情況又會如何呢？

工商銀行、建設銀行（601939）、中國銀行等14家銀行類上市公司的凈利潤之和佔已披露的2008年一季報上市公司凈利潤總額的43.78％。如果計算所有上市公司整體業績狀況，特別是加權平均每股收益，毫無疑問，銀行股將起到主要作用。而和銀行股一樣，佔上證綜合指數權重較大的中國石化（600028）、中國石油（601857），一季報凈利潤佔比則為13.22％，遠遠趕不上銀行類公司。而14家上市銀行中，除了中國銀行（601988）、交通銀行（601328）、寧波銀行（002142）外，餘下11家均預計半年報業績實現大幅增長，從而為整體上市公司業績增長奠定了基礎。

14家上市銀行中，2008年一季報歸屬母公司股東的凈利潤增幅大於或等於2007年年報的有11家，見表1。商業銀行的集體性業績高速增長的主要原因包括存貸款的增加、利差擴大、中間收入增加、有效稅率降低等原因。(見表)

截至4月30日，滬深兩市共有1573家上市公司披露2008年一季度業績。剔除沒有去年同期可比數據的公司，可比的1377家公司中，凈利潤同比增長25.07％，扣除非經常性損益後的凈利潤同比增長20.24％；加權平均每股收益為0.111元，去年同期為0.094元，同比增長18.09％。

若剔除掉銀行類公司，可比的1358家公司中，凈利潤同比增長5.27％，扣除非經常性損益後的凈利潤同比下降6.99％；一季報加權平均每股收益為0.101元，去年同期為0.106元，同比下降4.71％。

若再剔除掉房地產類公司，可比的1296家公司中，凈利潤同比增長3.34％，扣除非經常性損益後的凈利潤同比下降8.99％；加權平均每股收益為0.102元，去年同期為0.107元，同比下降4.67％。由此可見，銀行類公司對整體業績的增長起到決定作用，也對整體上市公司的業績形成了虛增。而在宏觀調控的背景下，收入確認原則特殊的房地產行業的業績也將發生變化。其餘行業的上市公司業績增長趨勢則面臨較大的考驗。

考慮新上市公司的影響因素，我們以2008年一季報的業績來對比估算，若包含2007年第一季度以來首發上市的121家公司，上市公司整體加權平均每股收益為0.125元，若剔除掉新上市公司則為0.112元。也就是說，新上市公司是否被納入計算範圍，對整體業績的影響程度將有10％。對於2008年半年報的影響，新納入計算範圍的建設銀行、交通銀行、中國神華（601088）、中煤能源（601898）等，對上市公司整體業績會產生提升作用。

如此看來，2008年半年報整體上市公司業績實現較大幅度增長大局已定，但投資者在對整體業績進行判斷時，建議考慮剔除掉比重過大的行業類公司，以衡量上市公司真實的業績變化。